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CFi.CN时评：上午A股又玩起明显分化，上证指数勉强收在3987.56点，只涨了0.03%，看似顽强守住3980关口，但深成指跌0.58%、创业板指跌0.92%、科创50更惨跌1.48%，我们一看资金流向就明白，主力资金在两大战场之间快速切换。权重股和部分蓝筹提供了一点托底力量，可题材板块的剧烈轮动把指数拉扯得七零八落，这种走势说明市场情绪还没完全统一，资金在试探哪些方向能接住接下来的预期。
我们观察概念排行，最刺眼的无疑是AI应用、短剧概念、AI漫剧和虚拟数字人这几个板块，涨幅都在3%左右，资金净流入动辄上百亿。芒果超媒直接20%涨停，掌阅科技、遥望科技、壹网壹创纷纷封板或大涨，资金明显从前期过热的半导体硬件里抽身，转而扑向这些内容应用端。我们判断，这波行情和最近政策面释放的AI金融试点、数字内容消费升级信号高度相关，股民预期被迅速点燃，短线情绪从谨慎转向追高，资金抱团取暖的特征非常明显。
与之对应，HBM概念、铜箔、CPO和先进封装板块跌幅居前，华特气体、联瑞新材、方邦股份等个股重挫5%-10%，主力资金净流出超过百亿。我们认为这是典型的获利盘兑现加上资金切换，前期这些硬科技板块涨得太猛，估值已透支部分增长预期，一旦消息面没有超预期刺激，资金就毫不犹豫地撤退。这种跷跷板效应让我们看到，当前市场并非全面牛市，而是结构性博弈，热点在哪里，钱就往哪里跑。
要闻面上，今天释放的政策信号整体偏暖。杭州推出金融“十五五”规划，支持证券公司并购重组，还争取人工智能金融试点城市；商务部等七部门发文，要在2030年把社零总额做到60万亿元，重点培育绿色智能健康消费，汽车、家电、数字产品都被点名。这直接利好消费和科技应用端，我们判断这也是短剧、虚拟数字人板块上午暴走的根本原因。央行继续大额逆回购维护流动性，房贷最长可到40年的政策也在持续发酵，市场对稳增长的信心有所修复。不过8月制造业PMI虽回升到49.8%，仍低于荣枯线，非制造业也仅持平49.0%，经济数据不算强劲，这让部分资金保持观望，担心复苏力度不够猛。
我们把这些消息和上午走势串起来看，因果关系很清晰：政策预期点燃了AI 内容消费这个新热点，资金快速从高位半导体板块撤出，涌入尚未充分炒作的传媒应用方向，导致指数分化但题材情绪高涨。突出表现的个股除了前面提到的涨停板品种，还有福石控股、敦煌种业等供销社概念股也借着政策东风走出不错走势，说明资金在寻找政策与题材的共振点。
下午大盘怎么走？我们认为上证指数大概率继续在3980-4000点区间震荡，短期难有大突破，但如果AI短剧和虚拟数字人板块能维持资金流入，创业板和科创板杀跌动能会减弱，甚至出现反弹修复。热点板块仍围绕AI应用、短剧、虚拟数字人这些方向，芒果超媒、掌阅科技、壹网壹创等强势股可能继续引领，但需警惕追高风险，一旦资金获利了结，板块切换会非常快。我们也留个假设，如果促消费政策细节进一步落地，或者有更多AI金融应用消息出来，情绪可能进一步升温；反之若半导体板块继续大面积调整，指数就容易受拖累。
总的来说，今天上午市场全貌就是资金在政策预期下的结构性狂欢，我们判断这种博弈还会持续，操作上要紧跟热点但控制仓位，别被分化走势晃晕了眼。
