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周观点 电商：仍待消费及电商复苏，目前持续承压中。 游戏：景气度稳健向上，国内持续稳健增长，其中端游增速表现更为亮眼，自研游戏出海增速高于国内。暑期新品及重点产品版本更新表现值得期待。 流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI 带来的行业影响。 虚拟资产&资产交易平台：虚拟资产仍在熊市周期，缺乏新叙事和催化。 AI&云：本周腾讯Hy3 正式发布，Agent 能力和产品体验跃升。GPT-5.6 正式发布，ChatGPT 和Codex 正式合并。 Meta 拟投资100 亿美元在加拿大建设首个数据中心，以支持其人工智能发展目标。Meta 旗下超级智能实验室正式发布Muse Spark 1.1 多模态推理模型及图像生成模型Muse Image。 风险提示 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI 技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
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